บล/บลจ/ประกัน
บล.เอเซีย พลัส ประเมินราคาน้ำมันดิบพุ่ง หนุนผลประกอบการ PTTEP-PTT ครึ่งปีหลัง แต่ราคาหุ้นมี upside จำกัด

รายงานจาก ฝ่ายวิจัย บล.เอเซีย พลัส เปิดเผยว่า ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก ยังคงทะยานขึ้นต่อเนื่อง ล่าสุดราคาน้ำมันดิบดูไบ ปรับขึ้นมายืนเหนือ 80 เหรียญสหรัฐฯต่อบาร์เรลแล้ว ทำให้ค่าเฉลี่ยจากต้นปีจนถึงปัจจุบันอยู่ที่ราว 70.2 เหรียญฯ ดีกว่าสมมติฐานที่ฝ่ายวิจัย ASP ประเมินไว้ปี 2561 ที่ 65 เหรียญฯ ปี 2562ที่ 70 เหรียญฯ และปี 2563 อยู่ที่ ราว 75 เหรียญฯ



                ภายใต้สมมุติฐานราคาน้ำมันดังกล่าว ฝ่ายวิจัยฯ ประเมินจากปัญหาด้าน supply เป็นหลัก คือ ผลจากการที่สหรัฐฯคว่ำบาตรอิหร่าน ตั้งแต่เดือนมิ.ย.2561 ทำให้ปริมาณน้ำมันดิบโลก หายไปวันละ 5.8 แสนบาร์เรล

                ขณะที่การควบคุมการผลิตน้ำมันดิบโลกยังจะมีต่อเนื่องไปจนถึงสิ้นปีนี้ และการผลิตน้ำมันในสหรัฐฯมีแนวโน้มจะลดลง สะท้อนจากจำนวนแท่นขุดเจาะที่ลดลงติดต่อกัน 2 สัปดาห์แล้ว มาอยู่ที่ 863 แท่น ทำให้การผลิตอยู่ที่ 11 ล้านบาร์เรลต่อวัน



                ฝ่ายวิจัยฯ มองว่า ราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวขึ้นและดีกว่าที่ประเมินไว้ น่าจะเริ่มเป็นอุปสรรคต่อเศรษฐกิจโลก เนื่องจากทำให้ต้นทุนของผู้ประกอบการโดยรวมสูงขึ้น
แต่จะหนุนผลประกอบการของผู้ประกอบการน้ำมัน อย่างเช่น PTTEP และ PTT ในช่วงครึ่งปีหลังจากเรื่องของสต็อกน้ำมันดิบ ซึ่งหากกำหนดให้ราคาน้ำมันดิบในไตรมาส 4/2561 แกว่งตัวระหว่าง 75-80 เหรียญฯต่อบาร์เรล จะทำให้ค่าเฉลี่ยราคาน้ำมันเฉลี่ยปี 2561 อยู่ที่ 71.2-72.4 เหรียญฯ ประมาณการกำไรปี 2561 ของ PTTEP และ PTT ก็จะดีกว่าคาดเล็กน้อย

                หากยึดหลักระมัดระวัง โดยกำหนดราคานํ้ามันดิบระยะยาวตามสมมุติฐานเดิมของฝ่ายวิจัยฯ มูลค่าพื้นฐานปี 2561 และ 2562 ของ PTTEP และ PTT ยังไม่เปลี่ยนแปลงจากเดิมนัก คือที่ 137 บาท และ 54 บาทตามลำดับ โดย PTTEP นั้น ยังไม่รวมมูลค่าเพิ่ม ที่อาจเกิดขึ้น หากชนะประมูลแหล่งก๊าซบงกช G2/61 ได้ ภายใต้การถือหุ้น 66.67% เท่าเดิม ซึ่งจะช่วยเพิ่มมูลค่าหุ้นให้ PTTEP อีก 25 บาท



         

 

                      หากเป็นกรณีที่ดีมาก คือ ปรับเพิ่มสมมุติฐานราคานํ้ามันดิบระยะยาวขึ้นปีละ 5 เหรียญฯ คือปี 2562 เป็น 75 เหรียญฯ และปี 2563 เป็น 80 เหรียญฯ มูลค่าหุ้น PTTEP และ PTT จะเพิ่มขึ้นจากเดิมอีกหุ้นละ 10 บาท และ 2 บาท ตามลำดับ (ดังตาราง) ซึ่งถือว่ามี upside จำกัด


Related News